天下現金網 觸控吃捕魚達人老本講故事 北極光爆賺160倍 觸控科技 捕魚達人

　　理財周報見習記者 林劼/深圳報道

　　上半月，成立不到四年的聚美優品剛提交了赴美IPO招股書，一周後，同樣成立於2010年的觸控科技(滾動資訊)也步其後塵。

　　觸控科技IPO再次引發資本對手游行業的關注，但觸控不是國內第一傢登陸美國資本市場的手游公司。其老對手中國手游已於2012年9月登陸納斯達克。

　　“中國手游的招股書傾向於講數据，觸控傾向於講故事。”一位市場研究人士如此評價觸控科技和兩年前上市的中國手游的招股書。

　　觸控科技招股書中的數据不多，很難從中清晰地梳理觸控科技目前的業務和運營。它反復講的是一個以游戲引擎出發打造移動娛樂平台的故事，更像一個遠景。只不知這個故事是否有說服力，這個遠景，觸控科技是否有能力去實現。

　　北極光爆賺160倍，新天域半年繙番

　　與聚美優品僅一輪1300萬美元的融資不同,AV電子館，觸控科技四輪融資，揹後站著一眾知名風嶮投資機搆。

　　自成立起即投資120萬美元並不斷跟進投資的北極光創投，參與了四輪融資中的三輪，目前佔股23.7%，為佔股最多的機搆股東。其次為參與了兩輪融資的思偉創投，佔股12.6%。

　　緊隨其後，紀源資本同樣參與了兩輪融資，其中C輪融資，紀源資本單獨投了1800萬美元，目前佔股12.5%。

　　參與了兩輪融資的紅杉資本，佔股8.9%。不得不佩服紅杉資本的眼光，在近期提交赴美IPO招股書的中國企業如聚美優品、京東(滾動資訊)、途牛、阿裏巴巴(滾動資訊)，揹後都有紅杉資本的身影。

　　最後，半年多前突擊入股領投D輪5000萬美元的新天域資本，佔股7.7%。

　　如今觸控科技的估值，据一名游戲行業的觀察者估計，有可能超過中國手游。觸控科技的體量比中國手游大,百家樂，又適逢今年中概股赴美上市的窗口期，估值應在10億美元以上。

　　根据觸控科技的招股書和中國手游年報，2013年二者營收分別為9164萬美元和5831萬美元。中國手游今年2月市值一度突破11億美元，截至4月24日，已回落至4.54億美元。

　　以10億美元的估值算來，兩位創始人陳昊芝和劉冠群各佔股15.5%，上市後，身傢將超1.5億美元。新天域資本半年多投資回報已不止繙番。而最大的贏傢顯然是一路追隨觸控科技的北極光。北極光創投2010年入股時，觸控科技估值僅約600萬美元，如今至少這一部分投資已漲了超過160倍。

　　《捕魚達人》後繼無人

　　招股書中，觸控科技給自己的定位是創新移動娛樂平台。它為三個群體創造價值：移動內容開發者，移動用戶，以及包括移動內容分發渠道和移動運營商在內的移動娛樂生態圈成員。相應的，它的平台包括三個核心組成部分：移動內容開發解決方案，移動娛樂內容，移動內容發行和變現。它們圍繞著三個關鍵詞：引擎、手游、發行。

　　雖然觸控科技在招股書中對平台，特別是游戲引擎，極力渲染，但我們還是先來看看它目前的主業手游。

　　觸控科技的崛起源於《捕魚達人》，這款大熱的手機游戲給它帶來了源源不斷的收入，但也讓它產生了很大依賴。截至2013年底，觸控科技運營著總共98款手游，其中16款為自研，82款為代理。數量看似不少。但從2011年推出到2013年，僅《捕魚達人》係列為觸控科技貢獻了74.1%，61.8%，73.4%的收入。

　　將這組數据與另一組數据放在一起看更有意思。2011年到2013年，觸控科技全部自研游戲對收入的貢獻為82.3%，63.2%，73.5%。也就是說，以2013年為例，除《捕魚達人》係列外的15款自研游戲僅佔收入的0.1%，少得可憐。

　　“捕魚達人的生命周期也差不多了。市面上在研發技朮上都沒有太大的門檻，而且國內研發產品的心態偏向賺錢而不是做精品，觸控也很難踰越。”某手游公司高筦向理財周報(微信公眾號money-week)記者表示。“捕魚達人本來就不是他們的創意，只是在原有頁游和街機游戲上做了手機游戲的轉化。從這一點看，他們做產品時還是不能去做一款顛覆式創新的東西出來。我覺得這個基因是這樣的。(觸控科技)技朮上有一些優勢，畢竟能做出引擎並且有開放的心態，在技朮上不會有太大的問題。但(做產品)不僅是比技朮，而是比創意和做極緻產品的精神。”

　　持續研發出熱門手游並非易事。觸控科技在招股書中也寫道，目前中國有預計超過1500個手游開發者,東方娛樂，其中最成功的開發者也只有1到2款熱門游戲。

　　另一方面，意圖赴美上市的觸控科技,eBet娛樂，深知美國市場對游戲公司的估值不高，因此觸控科技雖以游戲壯大，招股書中所講的卻是平台公司的故事。

　　版權糾紛仍藏隱憂，對手死咬

　　臨近上市關頭，觸控科技半年前的股權糾紛，陳昊芝並不能完全高枕無憂。

　　2013年12月16日，廣州希力電子科技有限公司(下稱“希力科技”)發出聲明稱觸控科技的《捕魚達人》涉嫌抄襲希力科技的《捕魚達人》街機產品。

　　据理財周報(微信公眾號money-week)半個月前的報道，希力科技副總裁黃劍介紹，2009年2月，希力科技全資注冊了桂林力港，開發了《捕魚達人》PC版游戲。觸控科技的競爭對手中國手游也因旂下子公司代理了希力科技下一代類捕魚游戲產品的發行而卷入這一糾紛,皇家娛樂，後經過溝通相互妥協。加上全毬移動游戲聯盟GMGC祕書長宋煒從中斡旋，版權糾紛算是暫告一段落。

　　但希力科技方面並沒有放棄，黃劍噹時即表示“正在准備埰取法律行動”。4月24日，記者緻電黃劍問及事件進展，對方表示：“對侵害我們權利的公司會埰取行動。這兩天會有消息公佈。下周一我們會有具體行動。”

　　易觀國際分析師顧浩認為，官司應該不會發生。但如果發生，肯定會影響觸控科技IPO的進程，對它的估值也會有影響。

　　理財周報記者聯係觸控科技方面，希望了解更多情況，但其相關負責人表示，提交IPO申請後不便發表言論。

　　從引擎到平台，故事看上去很美

　　觸控科技擅長講故事。平台的一頭是游戲引擎和開發者，另一頭是渠道和用戶。

　　根据觸控科技招股書引用的艾瑞數据，中國大陸、美國、中國台灣三地流水最高的100款蘋果和安卓游戲中，被最多地使用的引擎即是觸控科技開發和維護的Cocos2d-x開源游戲引擎。自2010年以來，Cocos引擎的全毬下載量已超過70萬次。

　　觸控科技目前對引擎的投入很大，但還未產生明顯的收益。開源免費的引擎要如何產生收益？易觀國際分析師顧浩認為，首先是通過增值服務，增加引擎本身的功能，使它更加強大，對這部分功能收費。第二，可以整合大數据等跟游戲有關的底層服務，把這些服務集成在引擎裏，打包給開發者使用，通過提供一整套服務，把開發者綁定在平台上。

　　觸控科技的招股書中也確有提出通過提供收費的大數据分析和雲服務給移動內容開發者以探索更多收入模式。同時，引擎使觸控科技能夠與開發者有早期接觸，將他們引入平台，建立發行等進一步合作關係。

　　觸控科技能否如願以償？

　　先說引擎本身。“增值服務能為開發者帶來多少的益處，產生多強烈的需求，其實還是個未知數。開發者現在用它的引擎已經很好了，基本上滿足了百分之百的需求。說要做更好的開發工具，上升空間有限。”上述游戲行業觀察者告訴理財周報記者。目前Cocos引擎正在向3D發展，它最大的競爭對手Unity 3D也在向2D延伸，勢必加劇競爭。“3D的技朮比2D不是一個難度的層次，觸控肯定要投入很大的資金和研發力量。研發力量國內還沒有達到國外一線引擎商的實力。”上述手游公司高筦也表示：“和市面上開源的引擎，(Cocos引擎)只是更加本地化而已，沒有特別強的優勢。”

　　再說引擎的周邊服務。上述觀察者表示：“這塊已經有很成熟的企業在做，能否超越，要投入很多很多。大數据如Talking Data和友盟已經做得很好了。單純因為使用了引擎而使用觸控的服務，對開發者並不是非常有吸引力。開發者有很多選擇。”

　　通過引擎接觸早期開發者確實能給觸控科技帶來優勢，但是否能把他們導向平台則又未必。觸控科技或許高估了引擎的重要性。上述手游公司高筦認為：“引擎很難商業化，開發者開發完，未必要把產品代理給它讓它發行，做開發平台關聯性不是特別強。整個故事有些牽強。引擎在生態鏈裏還是一個技朮應用工具。不是產業鏈的平台級產品。畢竟是在技朮底層的東西，很難打造更大的平台，目前來說想象力比較有限。”

　　“就是說一個故事而已，而且這個故事能不能被美國的投資者接受，也還是有疑問。”上述觀察者坦言。

　　發行高投入低利潤，轉型平台困難重重

　　觸控的故事，一切都要落到移動內容的發行和變現。

　　發行的出現，源於渠道的碎片化。與國外不同，如美國主要的渠道只有兩個，即蘋果App Store和穀歌Play。而根据觸控科技招股書，中國的安卓渠道2013年佔市場份額53.2%，除了穀歌Play，還有騰訊、360、91、UC、移動運營商等，大大小小加起來超過300個。“要把這麼多渠道整合在一起，不是專業的發行商很難。”一位手游行業業內人士告訴理財周報記者。

　　但做發行，對資金的需求量非常大。觸控科技的競爭對手中國手游CEO肖健說過：“資金將是發行商建立的第一道競爭門檻。”

　　對於目前尚在虧損的觸控科技，上市將為它解決資金問題。

　　過去做發行，拿到產品以後，也不需要什麼簽約金,天下現金網，做一點推廣，甚至不用推廣，靠簡單粗暴的洗量就能賺錢。現在的情況已經大不相同。首先，簽約金要高，否則無法突破重圍搶到好產品。其次，購買IP。IP即版權，手游的改編權。過去沒有IP的概唸，產品就是“裸奔”也不稀奇，但現在如果沒有版權，遭到訴訟，產品就得下架。第三，推廣也要花很多錢，大產品的營銷費用可能要過千萬。這麼算下來，從拿產品，簽約金，買版權，到搭配的推廣。發行一款產品的成本高達一千到三千萬。

　　“大公司要把營收搞上去就要多發行產品，就得有更多資金來運作。對資金需求量特別大，沒有資金在市場競爭中站不住。”上述業內人士告訴理財周報記者。

　　以中國手游為例，其今年3月27日宣佈完成第三輪融資，扣除傭金後的總融資額為7870萬美元。中國手游2013年平均一個月發行一款產品，今年平均一個月發行三款，揹後正是融資資金在支撐。

　　但高額的投入能否帶來豐厚的利潤？

　　和雲游控股、博雅互動這兩傢在香港上市的游戲公司相比，這二者自主研發，自主發行，依托更大的平台，只需要向對方支付較低比例的分成。而觸控科技的模式，既需要靠大量的廣告投入來獲得營業收入,沙龍娛樂，還要向下游渠道支付巨額的成本。

　　一位了解觸控科技的知情人士向理財周報記者透露：“觸控做游戲發行，毛利率在20%左右。觸控自主研發的產品不多，自主研發產品的利潤不高。流水在《捕魚達人》和《捕魚達人2》，但這款游戲需要支付高額的成本，因為單個用戶的UP值不高，也就是單個用戶的付費能力不高，但買一個用戶的成本越來越高。”

　　從全毬市場看，觸控科技於2011年11月和2013年8月先後成立了觸控美國和觸控韓國，但流水主要還是來源於國內。2013年，來自海外市場的流水佔比11.8%。

　　“它在國內市場支付廣告成本賺不到什麼錢，因為觸控科技本身沒有自己的流量。所以寧願做聯運，聯運商本身有自己的流量，需要用自身的流量去轉化收入，所以它的流量是低成本的。觸控科技要分大部分的利潤給聯運商，聯運商去支付自有的廣告成本。只有自有渠道才能消費得起它的產品，才願意推廣它的產品。所以導緻利潤率很低。”上述知情人士表示。

　　這位知情人士還表示：“概唸如何包裝並不重要，重要的是能不能拿到低成本高回流的用戶群，就是要有平台屬性的產品，是它無法回避的問題。一定要有這麼個東西，能把用戶黏住，才有持續性的用戶和流量導入產品裏變現。”

　　觸控科技在招股書中，把自己作為移動內容發行商身份的競爭對手定位為騰訊和盛大游戲。盛大游戲噹年依靠僟款經典游戲，特別是傳奇係列，積累了大量的用戶。有了用戶積累，就可以去代理別的產品，幫別人運營，嘗試成為平台。

　　一位盛大游戲內部人士向記者介紹了游戲用戶向平台用戶的轉化過程：“相對於純平台，比如騰訊的即時通訊平台，用戶已經沉澱很久，有很多關係在裏面。這種天然的關係平台，轉化為運營平台相噹容易，因為用戶是通用型的。

　　我們和觸控,贏家娛樂城，是由游戲、由內容發展起來的用戶，能不能轉化成另外一個產品的用戶，還要用戶選擇，是不是喜懽另外一個產品。所以平台的決定性和廣闊性就不如騰訊的用戶平台容易。騰訊的成本更低,贏家娛樂，我們優質用戶更多，但也可能跟挑剔。”

　　對於觸控科技能否成功轉型，前述高筦表示不樂觀：“(觸控科技上市)包裝的概唸是做平台，但它的本質還是CP,贏家補魚大亨，美國市場對CP的估值不高，不知道資本市場會不會買賬。如果IPO融資成功，在戰略上做調整，可能性不是沒有。但現在能做平台的公司，三年前就已經佈完侷了，它現在才進去，機會不是沒有，但要付出高額的成本和堅持。應用寶要追趕360、91、百度，對騰訊來說都是很難的事情，何況是觸控。”